北沢千秋QUICK資産運用研究所長を疑え（１）積み立て投資

10日の日本経済新聞朝刊マネー&インベストメント面に載った「相場変調、守りの運用探る　為替ヘッジ米国債に分散」という記事は、投資家（特に投資初心者）が参考にしてはいけない内容になっていた。筆者の北沢千秋ＱＵＩＣＫ資産運用研究所長は金融業界の回し者と考えていいだろう。

今川と菜の花（福岡県行橋市）※写真と本文は無関係です

記事を見ながら「なぜ参考にしてはダメか」を論じたい。「相場変調」にどう備えるべきかについて、北沢所長はまず以下のように解説している。


【日経の記事】　

積立型の少額投資非課税制度（つみたてＮＩＳＡ）などを使って10年単位の長期で投資信託を積み立てているなら、特に恐れる必要はない。「株価下落は投信を安値で購入できる好機」と前向きに受け止めたい。

一例として「100年に一度の暴落」と言われたリーマン危機の前から、日経平均連動の投信を毎月末に１万円ずつ積み立てたケースを見てみよう（図Ａ）。日経平均は2007年初の水準を回復するのに約８年かかったが、投資損益は６年でプラスに浮上した。

積み立て投資のメリットは、相場の低迷時には多くの口数の投信を安く買えること。下落過程で投信の平均購入単価は下がり、少しの相場上昇で利益が出るようになる。図Ａの試算では、昨年末までの11年間に132万円を積み立てて127万円の利益が出た。


◎なぜ「バブル崩壊後」で見ない？

まず「リーマン危機の前から、日経平均連動の投信を毎月末に１万円ずつ積み立てたケース」で見るのがダメだ。こういう場合は「過去最悪のケース」で見ないとご都合主義の誹りを免れない。北沢所長もその辺りを意識しているのか「『100年に一度の暴落』と言われたリーマン危機」などと、それらしく書いている。

しかし、下げのきつさと期間の長さでは90年代のバブル崩壊がはるかに上回る。10年以上かけて日経平均は最高値の約４分の１の水準に沈んだ。「（株価下落を）特に恐れる必要はない」と言い切るならば、89年末に積み立て投資を始めた場合で見るのが筋だ。

それを、下げ幅も小さく調整期間も短いリーマンショック後で試算している。明らかに問題ありだ。

また、「投資損益は６年でプラスに浮上した」と言うが、５年もマイナスで推移したのならば「恐れる必要」は十分にある。しかもこれは「リーマン危機の前（2007年１月）から」積み立てを始めた場合だ。その前から高値で積み立てをしていた場合、傷はもっと深くなる。「相場が下がっても積み立て継続」という選択を否定はしないが、「恐れ」はしっかり持っておくべきだ。

※「（２）資産の分散」へ続く。
http://kagehidehiko.blogspot.jp/2018/03/quick_10.html


※今回取り上げた記事「相場変調、守りの運用探る　為替ヘッジ米国債に分散」
https://www.nikkei.com/paper/article/?b=20180310&ng=DGKKZO27913280Z00C18A3PPE000


※記事の評価はＤ（問題あり）。北沢千秋QUICK資産運用研究所長への評価もＤを据え置く。北沢所長に関しては以下の投稿も参照してほしい。

日経　北沢千秋編集委員への助言（１）
http://kagehidehiko.blogspot.jp/2015/06/blog-post_30.html

日経　北沢千秋編集委員への助言（２）
http://kagehidehiko.blogspot.jp/2015/06/blog-post_11.html

日経　北沢千秋編集委員への助言（３）
http://kagehidehiko.blogspot.jp/2015/06/blog-post_38.html

説明下手が過ぎる 日経 北沢千秋編集委員の記事（１）
http://kagehidehiko.blogspot.jp/2015/10/blog-post_62.html

説明下手が過ぎる 日経 北沢千秋編集委員の記事（２）
http://kagehidehiko.blogspot.jp/2015/10/blog-post_15.html

説明下手が過ぎる 日経 北沢千秋編集委員の記事（３）
http://kagehidehiko.blogspot.jp/2015/10/blog-post_1.html

日経 北沢千秋編集委員「一目均衡」での奇妙な解説（１）
http://kagehidehiko.blogspot.jp/2016/02/blog-post_81.html

日経 北沢千秋編集委員「一目均衡」での奇妙な解説（２）
http://kagehidehiko.blogspot.jp/2016/02/blog-post_17.html

日経 北沢千秋編集委員「一目均衡」での奇妙な解説（３）
http://kagehidehiko.blogspot.jp/2016/02/blog-post_18.html

生存者バイアス無視の日経「定説覆す？アクティブ投信」
http://kagehidehiko.blogspot.jp/2016/11/blog-post_23.html

参考にするな！ 北沢千秋ＱＵＩＣＫ資産運用研究所長の記事
http://kagehidehiko.blogspot.jp/2017/09/blog-post_46.html