日経 嶋田有記者は「さわかみ投信」の宣伝担当？

25日の日本経済新聞朝刊マーケット総合１面に載った「スクランブル～長期投資が報われる　山一破綻20年、積み立て増加」という記事では、筆者である嶋田有記者の金融業界寄りの姿勢が気になった。「さわかみ投信」に関して、かなり宣伝臭さの漂う取り上げ方をしている。

太刀洗レトロステーション（福岡県筑前町）
　　　　　　　　　　　※写真と本文は無関係です

その問題は後で言及するとして、まずは記事の最初の方を見ていこう。

【日経の記事】

山一証券の経営破綻から24日でちょうど20年が経過し、日本株市場では長期投資が報われる素地が整ってきた。足元の株高によって株式投資の長期パフォーマンスが現金を明確に上回り、株価の過度な割高さも修正された。個人投資家の間では目先の株価に一喜一憂せず、積み立て投資で長期の資産形成をめざす動きが広がっている。

日本株の長期投資がこれまで機能しなかった最大の要因は、山一破綻後にデフレ圧力が急速に強まったことだ。実際、株価指数に連動する投資信託を1996年末に100万円購入したとすると、2000年前後のＩＴ（情報技術）バブル期など一部の時期を除いて、運用成績は預金に負け続けてきた。デフレによる「現金の実質価値の増大」が根底にある。

だが、10月以降の株高で風景は変わった。96年末に日本株投信を購入した場合の運用成績は足元で約40％のプラス。預金を大幅に上回り、「長期投資が報われる局面」となってきたことを裏付ける。この変化が個人投資家にも意識改革を促し、「積み立て投資」が増え始めている。



◎「10月以降の株高で風景は変わった」？

嶋田記者は「10月以降の株高で風景は変わった」と言うが、根拠は乏しい。記事に付けたグラフを見ても、2013年以降は「96年末に日本株投信を購入した場合の運用成績」が「預金」をほぼ上回っている。「10月以降」はその度合いが強まっているだけなのに、「10月以降の株高で風景は変わった」と断定するのは、かなり苦しい。

ゆめタウン久留米と筑後川（福岡県久留米市）
　　　　　　　　　　　　※写真と本文は無関係です

そもそも「山一証券の経営破綻から24日でちょうど20年が経過」したからと言って、「96年末」と比べる必要はない。日経平均株価が最高値を付けた1989年末と比べると「長期投資が報われる局面」に入ってきたか怪しくなるはずだ。

前置きはこのくらいにして本題に入ろう。

【日経の記事】

中国地方に住む個人投資家Ａさんは最近、勤め先を早期退職した。08年のリーマン・ショック後に始めた日本株の積み立て投資が功を奏し、１億円を超える資産ができたためだ。「それまでは投信や個別株を勘で売買していたら資産が減った。やめようと思っていたときにさわかみ投信の積み立てを始め、そこから増え始めた」という。



◎「さわかみ投信」は他の投信より優れてる？

他の投信で損を出して「（投資を）やめようと思っていたときにさわかみ投信の積み立てを始め」「１億円を超える資産ができた」という「個人投資家Ａさん」を取り上げている。これだけ読むと「さわかみ投信」は他の投信よりも優れた投資対象だとの印象を受ける。

嶋田記者がそう確信しているのならば、せめて根拠となるデータは示してほしい。「リーマン・ショック」で資産を減らし、その後に「さわかみ投信の積み立てを始め」たのならば、「さわかみ投信」から利益が得られるのは当然だ。日本株全体が上昇基調になっていくのだから。なのに「さわかみ投信」に特別な実力があるかのように書くのは、嶋田記者が状況を理解していないか、「さわかみ投信」の宣伝担当を買って出ているのかのどちらかだろう。

※今回取り上げた記事「スクランブル～長期投資が報われる　山一破綻20年、積み立て増加」
https://www.nikkei.com/paper/article/?b=20171125&ng=DGKKZO23893500U7A121C1EN1000

※記事の評価はＤ（問題あり）。嶋田有記者への評価はＤで確定とする。